业务回顾 - 截至2019年06月30日六个月止

2019年上半年，国内经济运行总体平稳，国内外形势错综复杂，外部环境的不确定性给保险市场带来压力和挑战，保险行业转型升级不断深化，寿险业向高质量发展迈进。本报告期内，本公司紧紧围绕「重振国寿」战略目标，以「双心双聚」为战略内核，坚持「重价值、强队伍、稳增长、兴科技、优服务、防风险」的经营方针，牢牢把握高质量发展要求，坚持以客户为中心，以生产单元为重心，积极稳健推进各项工作。上半年，公司核心业务快速增长，业务结构持续优化，业务价值显着提高，销售队伍量质齐升，投资收益大幅增加，经营效益大幅改善，科技运营进发新动能，公司发展呈现新局面。

本报告期内，公司实现总保费收入人民币3,779.76亿元，同比增长4.9%。截至2019年6月30日，公司内含价值达人民币8,868.04亿元，较2018年底增长11.5%。上半年新业务价值达人民币345.69亿元，同比增长22.7%。本报告期内，本公司实现总投资收益人民币889.23亿元，同比提升68.0%。归属於公司股东的净利润达人民币375.99亿元，同比增长128.9%。截至本报告期末，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达258.62%、269.09%。

本报告期内，本公司业务结构持续优化。首年期交保费达人民币831.33亿元，占长险首年保费比重为98.79%，同比提升9.79个百分点，其中十年期及以上首年期交保费达人民币380.82亿元，同比增长68.0%，占首年期交保费比重为45.81%，同比提升18.07个百分点；趸交保费为人民币10.20亿元，同比下降89.9%，占长险首年保费比重由2018年同期的11.00%下降至1.21%；续期保费达人民币2,501.31亿元，同比增长6.4%，占总保费的比重为66.18%，较2018年同期略有提升。

本报告期内，本公司业务价值显着提升。公司上半年新业务价值达人民币345.69亿元，同比增长22.7%。个险、银保渠道上半年新业务价值率同比分别提升4.2、7.9个百分点。截至2019年6月30日，公司内含价值达人民币8,868.04亿元，较2018年底增长11.5%。公司加快发展长期保障型和长期储蓄型业务，产品结构日益多元，首年期交前十大主销产品中6款为保障型产品；2019年上半年，公司保障型业务快速发展，特定保障型产品保费占首年期交保费的比重同比提升5.0个百分点。截至本报告期末，公司长险有效保单数量达2.97亿份，较2018年底增长4.2%。

本报告期内，本公司实现总投资收益人民币889.23亿元，同比提升68.0%。受总投资收益增加、手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响，本公司归属於公司股东的净利润达人民币375.99亿元，同比增长128.9%。

（一）保险业务

本报告期内，本公司寿险业务总保费达人民币3,074.61亿元，同比增长1.0%；健康险业务总保费为人民币624.16亿元，同比增长29.8%；意外险业务总保费为人民币80.99亿元，同比增长0.6%。

2019年上半年，本公司持续聚焦价值提升，推动业务转型和产品多元化，核心业务实现较快增长，其中，保障型业务快速发展，业务结构持续优化。本公司继续坚持扩量提质的队伍发展策略，进一步加强基础管理，销售队伍稳步扩量，队伍质态持续改善。截至本报告期末，销售渠道总人力约190万人。

个险渠道。2019年上半年，个险渠道注重价值导向，着力推进销售管理转型升级，强化业务、队伍和基础管理三位一体统筹发展，实现了业务持续增长，渠道新业务价值率有效提升。本报告期内，个险渠道总保费达人民币2,905.56亿元，同比增长6.7%，首年期交保费达人民币645.29亿元，同比增长5.0%，在长险首年业务中的占比达99.81%。其中，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为51.74%，同比提升19.14个百分点。个险渠道上半年新业务价值率达36.6%，同比提升4.2个百分点。续期保费达人民币2,180.23亿元，同比增长6.5%。2019年上半年，个险销售队伍实现量质齐升，队伍发展有力驱动业务增长。截至本报告期末，个险渠道队伍规模达157.3万人，较2018年底增长9.3%，队伍质态持续改善，月均有效销售人力同比增长38.2%，其中月均销售特定保障型产品人力规模大幅增长，同比提升52.1%。

银保渠道。2019年上半年，银保渠道进一步加大结构调整力度，坚定聚焦长期期交业务发展，渠道新业务价值率持续提升。本报告期内，银保渠道趸交保费由2018年同期的人民币86.38亿元大幅下降至人民币0.12亿元，总保费为人民币473.57亿元，同比下降15.4%。首年期交保费达人民币173.15亿元，同比下降8.0%，占长险首年业务的比重为99.93%，较2018年同期提升31.39个百分点。其中，十年期及以上首年期交保费达人民币40.12亿元，同比增长86.5%，占首年期交保费比重为23.17%，同比提升11.74个百分点。银保渠道上半年新业务价值率达21.5%，同比提升7.9个百分点。续期保费达人民币291.98亿元，同比增长4.4%，占总保费比重达61.66%，同比提升11.70个百分点。截至本报告期末，银保渠道销售人员为24.1万人，队伍质态进一步提升，其中，保险规划师月均长险举绩人力同比增长43.4%。

团险渠道。2019年上半年，团险渠道持续深化多元发展，优化业务结构，各项业务较快发展。本报告期内，团险渠道总保费为人民币167.98亿元，同比增长12.1%；实现短期险保费收入人民币139.77亿元，同比增长19.0%。公司积极开展税延养老保险业务试点，持续推进税优健康保险业务发展。截至本报告期末，团险销售人员为7.9万人，其中高绩效人力达5.1万人。

其他渠道。2019年上半年，其他渠道总保费达人民币232.65亿元，同比增长34.8%。本公司积极开展大病保险和长期护理保险等政策性健康保险业务，持续保持市场领先。截至本报告期末，公司共承办230多个大病保险项目、30个长期护理保险项目、38个社保补充医疗保险项目，覆盖28个省、近4亿人。公司持续探索互联网销售保险业务，通过搭建线上商城、优化操作流程、丰富产品等举措，为客户提供更方便的投保方式、更多元的金融服务。

截至本报告期末，本公司保险合同准备金较2018年底增长10.9%，主要原因是新增的保险业务和续期业务保险责任的累积。在财务状况表日，本公司各类保险合同准备金均通过了充足性测试。

本报告期内，由於保险业务稳定增长，本公司保险给付和赔付同比上升5.3%，其中，寿险业务给付和赔付同比增加3.3%，主要是寿险业务增长；健康险业务给付和赔付同比上升29.4%，主要是健康险业务增长；意外险业务给付和赔付同比下降17.2%，主要原因是短期险业务序时进度差异。由於部分万能型险种结算利率下降，投资合同支出同比下降4.4%。由於分红账户投资收益率上升使得保户红利支出同比增加16.4%。

本报告期内，因公司业务增长及结构优化，期交业务佣金支出增加，佣金及手续费支出同比增加27.7%；由於卖出回购证券利息支出减少，财务费用同比减少9.3%；管理费用因业务增长而同比增长13.6%。

（二）投资业务

2019年以来，全球经济动能趋弱，国际贸易摩擦不断。国内经济运行总体平稳，但存在下行压力。国内债券市场利率维持低位震荡；股票市场2019年一季度大幅上涨後出现回调，但仍较2019年初有明显上涨。2019年上半年，公司投资业务从资产负债管理出发，加强资负联动。固收类投资方面，提前操作、抢抓机遇，有效把握利率走势和市场供给情况，重点配置长久期债券；灵活选择银行存款、非标固收等品种，在严格把控信用风险的前提下，努力提高配置收益率。公开市场权益投资方面，公司有效捕捉权益市场时机，及时布局，主动操作，估值低位布局长期核心资产与短期交易机会把握有机结合；在市场回调的过程中，控制权益风险敞口，有效进行再平衡，实现较好的投资收益。截至本报告期末，公司投资资产达人民币33,041.29亿元，较2018年底增长6.4%。

截至本报告期末，主要品种中债券配置比例由2018年底的42.20%变化至40.95%，定期存款配置比例由2018年底的18.02%变化至16.84%，债权型金融产品配置比例由2018年底的11.32%提升至11.43%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2018年底的9.03%提升至10.79%。

本公司债权型金融产品投向主要为交通运输、公共事业、能源等领域，融资主体以大型央企、国企为主。截至本报告期末，本公司持仓债权型金融产品中外评AAA级以上占比超过98%。总体上看，本公司投资债权型金融产品资产质量良好，风险可控。

2019年上半年，公司实现净投资收益人民币720.30亿元，较2018年同期增加人民币72.01亿元，同比增长11.1%，得益於把握市场窗口提前配置固定收益产品和高股息股票等操作，在利率低位环境下，净投资收益率仍保持了稳定，达4.66%；同时，权益投资兼顾长期核心资产布局与短期交易，垒加2019年上半年境内股票市场上涨影响，投资收益同比大幅增加，公司总投资收益为人民币889.23亿元，较2018年同期增加人民币359.86亿元，总投资收益率为5.78%，较2018年同期上升200个基点。考虑当期计入其他综合收益的可供出售证券公允价值变动净额後综合投资收益率1为8.25%，较2018年同期上升464个基点2。

资料来源: 中国人寿 (02628) 中期业绩公告

核数师变动

公司秘书变动

董事任职变动

公司名称变动