麦嘉嘉 Avis Mak
投资顾问部主管
申万宏源香港
  • 国寿(02628)公布2019年第3季及首3季度业绩,第3季方面,录得盈利约201.03亿元人民币,按年大幅增加约483.4%,而首3季方面,录得盈利约577.02亿元,按年增加约190.4%。第3季度净利润强劲成长,主要受益於投资收益大幅改善、税收政策变化,及去年同期基数较低。 ...... 查看更多

    国寿(02628)公布2019年第3季及首3季度业绩,第3季方面,录得盈利约201.03亿元人民币,按年大幅增加约483.4%,而首3季方面,录得盈利约577.02亿元,按年增加约190.4%。第3季度净利润强劲成长,主要受益於投资收益大幅改善、税收政策变化,及去年同期基数较低。另外,首九个月新业务价值按年增长20.4%,略低於上半年的22.7%,反映第三季新业务价值增长较上半年有所放缓。首九个月,受惠於A股表现良好,带动内险投资收入上升,以及单次税务措施,国寿纯利大增至577亿元,扣除非经常性损益後纯利为526.1亿元,分别急升1.9倍及1.6倍。集团保费收入4,970.5亿元,按年增长6.1%。国寿强劲表现主要由於业务结构同比的显着改善和代理人数量继续快速成长。销售队伍总人力约195万人,较2018年年底增加约18万人。其中,个险渠道队伍规模达166.3万人,较2018年年底增长15.6%。个险渠道月均有效销售人力按年增长37.4%。技术上,国寿突破20元阻力位,放量升破颈綫19.9元,量度目标可达22.4元,止蚀19元。 (麦嘉嘉为证监会持牌人从事受规管活动。其及/或其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益。)

     

    麦嘉嘉  申万宏源投资顾问部主管

  • 内地地基建固定资产投资加快利好水泥需求,加上水泥行业进入旺季,雨水天气减少,各地项目开工率大大增加,水泥市场进入“金九银十”传统旺季,各地水泥价格均呈现上扬。据中国水泥网,节後多地水泥价格上调,涨幅为10-30元/吨。10月10日起珠三角水泥价格将再度上涨 ...... 查看更多

    内地地基建固定资产投资加快利好水泥需求,加上水泥行业进入旺季,雨水天气减少,各地项目开工率大大增加,水泥市场进入“金九银十”传统旺季,各地水泥价格均呈现上扬。据中国水泥网,节後多地水泥价格上调,涨幅为10-30元/吨。10月10日起珠三角水泥价格将再度上涨30元/吨。9月中旬,珠三角高标散装水泥也曾上调20元/吨。另外,10月1日-8日浙中南金华、建德、衢州、丽水及沿海温州、台州地区部分厂家继续通知上调水泥价格10-30元/吨。

     

    另外,国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准《矽酸盐通用水泥》3号修改单,复合矽酸盐水泥32.5强度等级(PC32.5R)将取消,修改後将保留42.5、42.5R、52.5、52.5R四个强度等级,将於2019年10月1日起实施。一些被淘汰的P.C32.5R水泥产能被淘汰後,行业集中度会进步一步提升,利好行业龙头。由於内地推出较严格的环保条例,审批水泥新产能的需时较以往为长,因此现时潜在供应在可控范围内,有利支持水泥价格。行业中,华润水泥(01313)主要於中国从事生产及销售水泥、熟料及混凝土产品。今年第三季销售量按年增近3.4%至2,140万吨,远胜上半年按年下跌4%的情况。润泥业务位处华南地区,其在南部业务达到73%,将可受惠2019年第四季度至2020年度华南地区需求复苏,亦较受惠粤港澳大湾区、深圳建设规划,现价仅相当於2019年预测市盈率7.7倍,股息率约6.5厘,目标价8.8元。  (麦嘉嘉为证监会持牌人从事受规管活动。其及/或其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益。)

     

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  • 美国供应管理协会公布制造业指数47.8,不仅低於8月的49.1,亦创2009年6月金融危机以来的最低水平,其中,出口定单分项跌至41,为2009年3月以来最低;招聘分项亦跌至46.3。反映在贸易政策不明朗下,美国经济仍有下行压力。 另一方面,欧洲央行行长德拉吉指 ...... 查看更多

    美国供应管理协会公布制造业指数47.8,不仅低於8月的49.1,亦创2009年6月金融危机以来的最低水平,其中,出口定单分项跌至41,为2009年3月以来最低;招聘分项亦跌至46.3。反映在贸易政策不明朗下,美国经济仍有下行压力。

     

    另一方面,欧洲央行行长德拉吉指出,地缘政治不确定性、保护主义威胁加剧及新兴市场脆弱,欧元区经济前景向下。欧央行调低今明两年经济增长预测,今年下调至1.1%;明年增长预测调低至1.2%。事实上,国际货币基金组织(IMF)早前表示,美国和中国互徵关税,可能拖低明年全球经济增长0.8%,未来几年亦会引发更多损失。

     

    环球经济放缓,各国央行相继推出宽松货币政策,澳洲央行一如市场预期减息25个基点至0.75%,为今年第三次减息,刷新历史纪录低位,并重申已经准备好在必要时进一步放宽政策。早前,欧央行一如预期减息0.1厘,存款利率下调至负0.5厘,创出新低纪录,并重启量宽,11月1日起每月购买200亿欧元债券。此外,日央行考虑以最低成本深化负利率,应对经济放缓及全球风险加剧。各国央行放水为金融股票市场带来支持。

     

    雅生活(03319.HK) 股价表现反覆造好,近日更创历史高位。雅生活服务以15.6亿元人民币收购中民物业6成股权,完成收购後,预计整体在管面积将突破5亿平方米,在管面积规模将超越碧桂园服务(06098)的2.2亿平方米。雅生活中期纯利按年升63%至5.4亿元人民币,胜预期。期内收入为22.41亿元人民币,按年增长59.4%。毛利率同比增长0.7个百分点至37%。上半年开支录明显跌幅,显示其良好的成本控制,历史市盈率28.7倍,估值仍低於碧桂园服务的54.7倍,绿城服务(02869)的41.7倍及中海物业(02669)的48.7倍,料短期仍吸引资金流入。 (麦嘉嘉为证监会持牌人从事受规管活动。其及/或其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益。)

     

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  • 新世界旗下新创建集团(00659)公布截至6月底止的2019年度业绩,股东应占溢利按年减少33%至40.4亿元。主要受到设施管理业务疲弱、首都机场(00694)盈利贡献较低,及人民币贬值拖累。新创建派发每股终期息0.29元,按年下跌37%。全年股息0.58元,按年少派25.6%, ...... 查看更多

    新世界旗下新创建集团(00659)公布截至6月底止的2019年度业绩,股东应占溢利按年减少33%至40.4亿元。主要受到设施管理业务疲弱、首都机场(00694)盈利贡献较低,及人民币贬值拖累。新创建派发每股终期息0.29元,按年下跌37%。全年股息0.58元,按年少派25.6%,股息低於预期。

     

    新创建将业务分为核心业务及策略组合,以公路、飞机租赁及建筑作三大核心业务,摊占纯利约75%,期内道路业务受人民币贬值影响,应占经营溢利按年下跌7%至18.1亿元,若撇除相关因素则转增4%;航空业务方面,应占经营溢利下跌28%;建筑业务则按年升14%至约12亿元,毛利持续改善。

     

    市场对新创建业绩及股息下跌略感失望,拖累股价表现。不过,新创建为旗下业务重新定义,公路、飞机租赁及建筑作核心业务,连同新收购富通保险,共4项核心业务。预期新创建会继续整合资产组合,出售非核心资产,长线提高业务清晰度,及有助提升价值。加上新创建表示未来会维持渐进的派息比率,中长线可提高股息及股息收益率的清晰度。

     

     (麦嘉嘉为证监会持牌人从事受规管活动。其及/或其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益。)

     

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  • 美国联储局减息0.25厘後,各国央行面临越来越大的压力,要求仿效联储局为经济提供货币支援,事实上,印尼及巴西央行相继跟随减息。印尼央行下调7天期逆回购利率0.25厘至5.25厘,符合市场预期。巴西央行亦再次下调指标利率半厘至5.5厘新低,并暗示未来继续减息。另外,日本央行、瑞士央 ...... 查看更多

    美国联储局减息0.25厘後,各国央行面临越来越大的压力,要求仿效联储局为经济提供货币支援,事实上,印尼及巴西央行相继跟随减息。印尼央行下调7天期逆回购利率0.25厘至5.25厘,符合市场预期。巴西央行亦再次下调指标利率半厘至5.5厘新低,并暗示未来继续减息。另外,日本央行、瑞士央行及英伦银行均按兵不动。不过,日本央行行长黑田东彦指出,由於全球风险升温,并将在10月议息会议上仔细审视日本经济及物价动向,以决定是否需要放水。

     

    中美贸战令中国厂商对国产半导体产品需求加大,利好产业链内股份,上游基建设备及下游智能手机开发提速,带动半导体需求。ASM太平洋(522) 是全球为半导体封装及电子产品生产的所有工艺步骤提供技术和解决方案的设备制造商。公司後工序设备分部主要为半导体业者生产提供装嵌及封装设备。公司通过并购NEXX和AMICRA卡位元先进封装设备领域,成为公司後工序设备领域增长的重要动力。

     

    集团截至2019年6月30日止六个月中期业绩,期内纯利大减87.2%至1.79亿元,2019年全球电子产业受到中美贸易摩擦影响,公司两大核心业务都受到影响,预计公司2019年业绩会有较大的下滑。但随着5G手机换机潮的来临,受惠华为5G手机及设备需求,集团需要额外200条SMT设备生产綫,同时新iPhone亦将带动升级SMT设备,相关业务将带动盈利动力。事实上,集团第二季新增定单总额为6.02亿美元,按季增长31%,表现不俗,集团将迎来复苏,预计2020年业绩将会迎来快速反弹,根据彭博,预计ASM太平洋2020年及2021年经调整利润约26及31亿港元,同比增速分别逾3成及2成,预期市盈率分别为15.2及12.7倍,建议趁调整收集。 (麦嘉嘉为证监会持牌人从事受规管活动。其及/或其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益。)

     

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