• 大约半年前,在此处写首篇文章,当时恒指约处23000点,之後最低跌至18279点,跌幅逾20%,最近两个月反弹,升幅也有逾18%,虽然埋单计数这半年要跌,但看看自己的赚蚀纪录,托赖仍有微利,祈望的是在艰难时期守住,在收成期可以遍地开花。 大时代财源滚滚 事实上,离开朝九晚七的 ...... 查看更多

    大约半年前,在此处写首篇文章,当时恒指约处23000点,之後最低跌至18279点,跌幅逾20%,最近两个月反弹,升幅也有逾18%,虽然埋单计数这半年要跌,但看看自己的赚蚀纪录,托赖仍有微利,祈望的是在艰难时期守住,在收成期可以遍地开花。

    大时代财源滚滚

    事实上,离开朝九晚七的中环IFC生涯已有4年,除头一年去了澳洲浪游,其余3年算是坊间所谓的全职投资,期间的处境与近半年有相似之处,3年前恒指亦是处23000点上下,升过泻过最终同样报跌,幸每年不至於要食谷种特别是去年的大时代,带来比较好的利润。

    3年来,传统上该有的8%大市年回报全无,赚到皆是努力得来的超额回报(Excess return),惟有安慰自己,君子报仇,十年未晚,当均值回归(Mean reversion)时,把大市回报狠狠追平,加上市好时特别劲的超额回报,像去年的大时代,钱真的可以滚滚来,届时只会恨本金太少。

    回看这半年的文章,近4个月介绍的股份渐入佳境,考虑到同期大市表现一般,好些股份的升幅已属全旅打级数。首先是去年12月中的鳄鱼恤(122),建议0.95元买入,3月初高见1.49元,与目标价1.65差不足10%,本周一再有棍爆上,後市仍有机会扣关。

    南华金融已倍升

    1月中的大新金融(440)上周二升抵目标价50元,买入价为35元,最低只见34.4元,可见吸纳位靓仔,其後1月底的中银香港(2388)亦一样,买入价为19元,最低只见18.82元,现与目标价25元相距不足2%,一只可以放大钱、买得安心的大股不足3个月有此升幅,相当满意。

    最後是压轴出场的爆升王南华金融(619),2月底买入价为0.08元,目标看0.12元,50%升幅已颇进取,谁不知上周二升抵目标後,昨天高见0.166元,两个月内倍升,不过公司往绩认真嘛嘛,今日又宣布供股。

    当然,近4个月的Home run,暗示头两个月未竟全功,作为投资者,重要的是把握到赢家,处理好输家;较悲哀是,上述4股除中银香港,可观的涨幅主於源於事件(Event-driven),在中港市场的低迷环境中,要找到基本因素驱动的升势仍然困难,此所以近期写下「月亮还是外国圆」、「股市的M形社会」等文章,希望日後整体市场气氛改善,更容易找出赢家。

  • M形社会即中层萎缩,原来的中层大部分向下流,少部分向上流,放在今日的股市看来也颇适合。由於整体的经济气氛一般,产能过盛而需求未有显着提升,大部分平庸的企业皆面临通缩压力。 数字王国急抽後回落 这种压力投射於股市,上市公司估值难免下调,买卖两闲,所谓不进则退,不进已被视为强屍企 ...... 查看更多

    M形社会即中层萎缩,原来的中层大部分向下流,少部分向上流,放在今日的股市看来也颇适合。由於整体的经济气氛一般,产能过盛而需求未有显着提升,大部分平庸的企业皆面临通缩压力。

    数字王国急抽後回落

    这种压力投射於股市,上市公司估值难免下调,买卖两闲,所谓不进则退,不进已被视为强屍企业,除非本身属相当稳健的公用事业,由於无风险利率不断降低,面对有限外部风险的现金牛股票仍有望获追捧。

    另外,就剩下概念股,所以前周分析的数字王国(547)去年市值可高达320亿元,不过当中只有极少数成为真正赢家向上流,大部分是炒炒吓, 写完数字王国 ,其股价6交易日内便承虚拟现实的风潮抽高25%,之後由高位回落最多15%。

    乾炒、缺持续力的问题在港股市场尤甚,毕竟技术可领先全球的中港企业仅占少数,全球化、互联网普及下,科技界的竞争模式是赢家全取,面书(FB)为最佳例子之一,如果不是内地强行熄机,面书的使用人数应该会多至少几个亿,独步武林。

    集中关注向上流赢家

    总括来说,投资者应认清M形社会的现实,集中关注少部分可向上流的赢家,现在已不是经济长虹、股市普遍地Risk-on的年代,平庸的企业估值低,但由於欠增长前景、稳地性亦成疑,轻率捞底的值博率不高,要看个别催化剂。

    因此在策略上,力奇倾向於海外市场寻找有技术优势的赢家,例如奇景光电(HIMX)上周高见12美元,今年首季度涨幅一度达46.3%,同是虚拟现实、生活提升股,在美股市场更易找到活泼之投资标的。

    又例如近期较重仓的杜比实验室(DLB),年初至今升逾33%,DLB未来的增长动力系於Dolby Vision的普及,而电视、电影制作公司是否愿意使用Dolby Vision的技术制作节目是个中关键,万达院线早前宣布5年内於中国开设100间杜比影院,相信有助打开缺口。

    德银认为,杜比影院可提供与IMAX接近的影视体验,而在解像度和音效更胜一筹;杜比为了配合首批Dolby Vision电视推出,以相关技术重制最少20部荷里活影片,并和 Amazon(AMZN) 、Netflix(NFLX)等合作,在流动媒体视频上支援Dolby Vision。

  • 去年底建议今年关注生活提升股,如今过了接近一季,已初步证实这个主题是今年的重头戏之一,当时提到,内地民众已踏进过去没有的生活圈,以前至高无上的皇帝都不可以享受到今日的医疗、旅游、娱乐以至资讯科技。 奇景光电顺利跑出 其中指出,虚拟现实(VR)概念料有炒作,结果VR股在内地市场 ...... 查看更多

    去年底建议今年关注生活提升股,如今过了接近一季,已初步证实这个主题是今年的重头戏之一,当时提到,内地民众已踏进过去没有的生活圈,以前至高无上的皇帝都不可以享受到今日的医疗、旅游、娱乐以至资讯科技。

    奇景光电顺利跑出

    其中指出,虚拟现实(VR)概念料有炒作,结果VR股在内地市场大炒持炒,可怜在香港,相关概念并不盛行,介绍的美股奇景光电(HIMX)亦顺利跑出,去年底收报8.2美元,上周高见10.99美元,明显跑赢大市。

    据报,长沙高新区、无限时空、青亭网承办的2016年中国首届「虚拟现实+」高峰论坛将於下周五在长沙召开,相对於VR硬件的一次性收费,市场现时更着重VR内容的供应,以至虚拟现实在不同领域的应用。

    香港也不是全无VR概念股,数字王国(547)是少数的活跃标的,公司已取得卡通人物麦兜的相关授权,未来於大中华区推出VR内容,子公司IM360亦与美国广播公司节目「早安美国」合作,提供专利技术制作首个360度网络电视直播节目。

    前月底,数字王国收购艺人谢霆锋创办的视觉特效及电脑图像制作公司,今年将参与《12道锋味》第3季的拍摄,并宣布与乐视合作,支援旗下手机用户观看全景直播的体育赛事,包括英格兰超级联赛、世界杯等,预计年中推出服务;去年底,乐视已发布其VR装置LeVR COOL 1,仅售149元人民币。

    数字王国市值不低

    数字王国亦参与了《康熙来了》最後一集的360度VR拍摄,轰动一时,原台湾HTC执行长周永明更被挖角出任公司执行董事,他曾获选为全球最具影响力的科技人士之一,最後在HTC主管未来研发实验室,而HTC的VR装置Vive下月正式上市。

    数字王国之所以在中港台美国皆轻易找到合作伙伴,源於公司其实是荷里活赫赫有名的视觉特技厂商,曾为《铁达尼》、《变形金钢》、《铁甲奇侠3》、《狂野时速7》等逾250部电影制作特效,并9次夺得奥斯卡殊荣,落户港股市场可算是意料之外。

    概念虽好,但数字王国有两大问题会对「升途」构成压力:第一是市值不低,目前约52.4亿元,如果要升回去年大时代的高位3.03元,市值将逾320亿元;第二是人行前行长戴相龙女婿车峰持有公司大批可换股票据,车峰去年在内地被捕,带来了不明朗因素,然而另一车峰系高阳科技(818)上周五至本周三抽升19%,难道调查过後,完壁归赵?

  • 前周写的SoftBank(9984),报错了number,所以先提一提,(9603)其实是H.I.S.,也是力奇留意的日股之一,不过其股价暂时表现疲弱,故仍在观望,H.I.S.是大型旅行社,在日本有逾300零售店,在海外130个城市有200间分店。H.I.S.亦持有酒店、航空公司 ...... 查看更多
    前周写的SoftBank(9984),报错了number,所以先提一提,(9603)其实是H.I.S.,也是力奇留意的日股之一,不过其股价暂时表现疲弱,故仍在观望,H.I.S.是大型旅行社,在日本有逾300零售店,在海外130个城市有200间分店。

    H.I.S.亦持有酒店、航空公司、主题乐园等旅游相关资产,比较为人熟悉的是豪斯登堡,所以日本旅游产业兴起,H.I.S.料能受惠;日本政府提出到2020年访日游客人数突破2000万的目标,但去年头11个月,游客人数已首次突破1800万,首相安倍晋三继而提出3000万人的目标。

    分拆有利释放价值

    回说SoftBank,本周曾升近6000日圆,公司宣布拟分拆为两间公司,分别负责日本雅虎和国内增长较慢的流动通讯业务,及包括阿里巴巴等发展较快的海外业务,一般而言,这种分拆有利释放价值,令股价跑赢大市。

    SoftBank不足1个月有逾43%的升幅,印正「识炒一定跳出锂鱼门」之说,以近期炒得火热的资源股为例,月亮还是外国圆,知名商品股Freeport-McMoRan(FCX)上月初还是在4美元边挣扎,本周高见10美元以上,轻松拿下倍半升幅。

    力奇只有幸押中升幅的後期部分,比较好彩是能源股Chesapeake(CHK),捞正个低位约1.5美元,本周高见5.76美元,不足1个月涨2.8倍,今次掉转,早走了,要留意上述资源股和SoftBank一样,非一般股仔,香港要大股有如此爆发力,难。

    结好金融快将上市

    不过,港股也不宜太妄自菲薄,像大新金融(440)仍持续创今年高位,前周介绍的南华金融(619)上周高见0.106元,较买入价0.8元升近33%,5个交易日就有此表现,算有交代,之前都提到结好(64)呈些微异动,可与南华金融一并留意。

    结好计划分拆结好金融上市,每40股派1新股,今月22日除净,正如前文所言,这类分拆活动能释放潜藏价值,有助结好维持强势。结好现市值为21.5亿元,去年3月底的资产净值近38.4亿元,市帐率只有0.56倍。

    但市面上除南华金融,大部分劵商市帐率皆在1倍以上,由於结好金融去年3月底的资产净值为12.1亿元,即结好约3成资产有机会以1倍市帐率交易,比原来的0.56倍有明显增值,而按最新的中期业绩,结好的资产净值已升至46.6亿元,即市帐率只有0.46倍,增值效果应更显着。
  • 早前虽然穿底,但对於能否形成稍有高低的双底未抱怀疑的态度,结果这个取态亦替自己追回颇多失地,上次说帮手顶住跌市的Netflix(NFLX)淡仓已大减,时间性亦一绝,美股在文章出街前的一晚见底,出街当日开始反弹。美日股市反弹较佳在这段期间,识玩的都会玩港股以外的股市,很简单,恒指的 ...... 查看更多
    早前虽然穿底,但对於能否形成稍有高低的双底未抱怀疑的态度,结果这个取态亦替自己追回颇多失地,上次说帮手顶住跌市的Netflix(NFLX)淡仓已大减,时间性亦一绝,美股在文章出街前的一晚见底,出街当日开始反弹。

    美日股市反弹较佳

    在这段期间,识玩的都会玩港股以外的股市,很简单,恒指的低位约18200点,现时近19000点,标普500指数期货低位约1800点,现时近1930点,替标指加个「零」,即美股低位比我们低,目前却高於我们,谁反弹得好一目了然,更遑论Beta较高的纳指。

    至於近期感兴趣的日股,爆发力亦惊人,上次文章出街後日经指数收报14952点,1个交易日後收报16022点,升幅近7.2%,大盘隔日有此表现,炒家天堂也,恒指整个反弹浪才有此升幅,识炒的会炒那里?

    以力奇持有的SoftBank(9603)为例,文章出街後收报4164日圆,3个交易日後收报5398日圆,升幅近30%,大家要知道,软银是MSCI日本指数五大权重股之一,绝非一般股仔,加上日圆近期仍是强势,有此爆炸性反弹,夫复何求。

    再讲,人哋美日两市皆不收印花税,即使「有形之手」落後如A股,也只是收单边印花税,香港的双边印花税真是令人嗤之以鼻,财经预算案又公布了,未闻减免印花税,港股成交、估值低迷如斯,还不趁机做嘢,高官果然不食人间烟火,不知人间何世。

    赚得最好仍是壳股

    中美日股市交投有质有量也轻取印花税,香港凭甚麽?所以港股只留下执破烂的剩余价值,被收购卖壳供内地企业Cap水已属最佳题材,鳄鱼恤(122)因此企硬,两度介绍的大新金融(440)今早可以创本年新高,逆市升3.3%。

    的确,最近赚得最好仍是卖壳概念,南华金融(619)明显被低估,力奇早前在其他媒体写此股时,股价低至0.06元,市值不足4.4亿元,但资产净值逾7.8亿元,即市账率低於0.6倍,今早最高升至0.09元,虽然升幅达50%,但其实续低估,因为目前市值尚低於6.5亿元。

    空穴来「成交」,未必无因,南华金融突然杀上,或有壳买家已感兴趣,本周结好(64)、时富金融(510)皆呈些微异动,中资应有需要在深港通之前加紧部置收购港劵商牌照。